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　　2025年的黄金市场已改写历史篇章——年内涨幅近58%，10月更是以4294.35美元/盎司的价格刷新纪录。进入12月，这场“黄金狂飙”虽暂入调整，截至12月4日，伦敦金现报4205.8美元/盎司，较前日微跌0.03%，沪金主连则微涨0.04%至957.16元/克，但多重支撑因素的共振效应正逐步积聚。在美联储降息预期升温、全球央行购金潮持续、美元信用弱化的三重逻辑驱动下，黄金正处于“短期蓄力、中长期突破”的关键节点。

　　2022-2024年，全球央行平均年净购金量达1073吨，占全球黄金需求的23%，较此前十年提升一倍有余。进入2025年，这一趋势并未放缓，三季度全球黄金总需求(含场外交易)达1313吨，创历史季度新高，其中央行战略性增持与投资需求构成双重支撑。驱动这一浪潮的深层原因，是美元信用体系的裂痕：美国将美元“武器化”实施金融制裁、联邦债务规模突破38万亿美元、财政赤字占GDP比重升至6.6%，多重因素促使各国加速外汇储备“去美元化”，黄金重新回归战略货币锚的角色。

　　而12月的市场焦点——美联储政策转向，正为这一趋势“添薪加柴”。当前CME美联储观察工具显示，交易员押注12月降息25个基点的概率已达92%，较11月中旬的40%翻倍攀升。更关键的是，主张低利率的凯文·哈塞特成为下一任美联储主席的概率高达85%，市场预期美联储将开启更激进的宽松周期。尽管黄金的传统定价逻辑已弱化，但实际利率下行仍会降低持有黄金的机会成本，叠加美元指数在降息预期下跌破99关口(12月3日收报98.87，创10月29日以来新低)，以美元计价的黄金吸引力进一步提升。

　　短期走势的“破局点”仍聚焦于美国经济数据。12月4日至5日公布的ISM服务业PMI与11月PCE物价指数，将直接影响美联储政策预期的强度。若ISM服务业PMI继续低于50荣枯线，或PCE物价指数超预期回落，将彻底打消市场对政策转向的疑虑，推动美元指数进一步下探，黄金则有望突破4140-4165美元的短期阻力区间。反之，若数据意外走强引发降息预期降温，黄金可能测试4044美元的前期低点支撑，但中国金融信息网指出，这种回调只会限制上行节奏，不会改变多头趋势。